- El análisis identifica diferencias relevantes en la viabilidad de los modelos y destaca el potencial de las cuentas nocionales y los sistemas mixtos
- La elevada deuda implícita del modelo actual, estimada en torno a 8 billones de euros, hace inviable una transición hacia la capitalización total
Madrid, 7 de mayo de 2026
El Instituto de Actuarios de España (IAE) ha publicado un nuevo informe en el que analiza las principales alternativas de reforma estructural del sistema contributivo de pensiones en España y concluye que el debate ya no se centra en si es necesario reformarlo o no, dimensión ya superada, sino qué modelos son viables y cuales no, desde un punto de vista eminentemente técnico. Puedes acceder al informe completo y sus gráficas, aquí.
El estudio de IAE evalúa cuatro posibles enfoques: la transición a un sistema de capitalización total; la implantación de un sistema de puntos; la adopción de cuentas nocionales; y distintos modelos mixtos; y pone de relieve que las diferencias entre las alternativas no son solo conceptuales sino también prácticas, especialmente en lo relativo a su viabilidad financiera y a sus efectos sobre las pensiones futuras.
Entre sus principales conclusiones, el IAE señala que modelos como el de cuentas nocionales o mixto (cuentas nocionales más cierta capitalización), presentan ventajas relevantes en términos de sostenibilidad, transparencia, resiliencia y ajuste automático, aunque subraya que todas las alternativas analizadas implican distintos costes, limitaciones y efectos distributivos. Un modelo mixto, en el que se destina un 84% de las cotizaciones a cuentas nocionales (reparto) y un 16% a capitalización, funciona ya en Suecia, que lo adoptó tras afrontar un reto demográfico similar al español, y con un rotundo éxito, parece un modelo adecuado a explorar y sobre el que construir.
Por otra parte, el informe destaca que una transición completa hacia un sistema de capitalización resulta prácticamente inviable en el caso español debido al elevado volumen de compromisos acumulados del sistema actual. Esta denominada deuda implícita, estimada en torno a 8 billones de euros, supondría que, en términos ilustrativos, cada ciudadano adulto tendría que asumir un coste cercano a los 9.000 euros anuales de forma vitalicia.
Las cuentas nocionales: una alternativa viable y sostenible
Las cuentas nocionales son un sistema en el que cada trabajador dispone de una “cuenta virtual” en la que se registran sus cotizaciones a lo largo de su vida laboral. Aunque esas aportaciones siguen financiando las pensiones actuales, como en el modelo de reparto, se contabilizan de forma individual y se revalorizan según variables como el crecimiento económico o demográfico. En el momento de la jubilación, el saldo acumulado se transforma en una pensión en función de la esperanza de vida, lo que permite ajustar automáticamente el sistema a los cambios demográficos y económicos.
Este sistema permitiría reforzar la sostenibilidad financiera, mejorar la transparencia y reducir la discrecionalidad en la toma de decisiones, alineando de forma más clara las expectativas de los ciudadanos con las reglas del sistema.
Como explica Gregorio Gil de Rozas, director del Observatorio Actuarial de Previsión Social del IAE, “el debate sobre pensiones ha evolucionado en los últimos años hacia un amplio consenso sobre la necesidad de reforma. El siguiente paso es analizar con rigor qué alternativas son realmente aplicables en España. No todas lo son, y es fundamental entender las implicaciones de cada una de ellas antes de tomar decisiones. El Instituto es una herramienta técnica a disposición de la clase política y el Gobierno, para dar soporte técnico, cuantificable, cualitativo e independiente”.
En la misma línea, Enrique Devesa, coordinador técnico del Observatorio Actuarial de Previsión Social del IAE, señala que “uno de los principales retos del sistema es introducir mecanismos que permitan ajustar de forma automática las prestaciones a la evolución demográfica y económica, evitando así la acumulación de desequilibrios a largo plazo”.
Por su parte, Robert Meneu, también coordinador técnico del Observatorio Actuarial de Previsión Social del IAE, destaca que “cualquier reforma debe tener en cuenta no solo la sostenibilidad financiera, sino también cómo se distribuyen los esfuerzos entre generaciones y colectivos, ya que ahí reside buena parte de la legitimidad del sistema”.
El informe del IAE también pone de manifiesto que cualquier cambio estructural implica efectos diferenciales entre colectivos. En el caso de las cuentas nocionales, el sistema tendería a mejorar la posición relativa de quienes presentan carreras laborales largas o bases de cotización más bajas, al tiempo que reduciría la generosidad relativa en los tramos más altos, reforzando así la equidad interna del sistema.
Como corolario, el IAE subraya que corresponde al poder legislativo definir el rumbo de las futuras reformas, si bien considera imprescindible, insisten, que estas se adopten sobre la base de criterios técnicos sólidos, con transparencia y con el mayor consenso posible.
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